近日，华泰股份发布了2019年上半年年报，据年报显示公司上半年实现营业收入65.47亿，同比下降11.79%，实现利润总额3.44亿，同比下降30.86%，实现归属上市公司股东的净利润2.74亿，同比下降26.34%。

华泰股份是一家主要业务为造纸和化工的上市公司。公司的主要业务为造纸和化工。其中，造纸产品主要生产新闻纸、文化纸、铜版纸和包装用纸；化工产品主要生产烧碱、液氯、双氧水、环氧丙烷等。公司纸产品生产实行以销定产的计划经营模式，纸产品主要采用直销的销售模式，公司建有覆盖全国的营销网络。

在2019年中国民营企业500强中，华泰集团以737.8亿的营业收入排名89位，位列造纸行业第一名。

文化纸和新闻纸贡献近5成营收

2018年华泰股份实现营业收入147.63亿，其中机制纸和化工产品分别贡献110.82亿和26.00亿，占比75.06%和17.61%，营业收入分别同比增加7.84%和22.22%。机制纸中，文化纸以35.46亿的营收占比最高，为24.02%，同比增加8.40%。其次为新闻纸，包装纸和铜版纸，分别以28.90亿，25.33亿和21.12亿的营收占比总营收的19.58%，17.16%和14.30%。

按地区来看，华泰股份1.17亿的营收来自海外，占比0.79%，比去年增加121.95%。

数据来源：公司年报

一转上升趋势，营收净利润双双出现下滑

回溯华泰股份近几年营业收入，2014-2018年一直呈稳步增长状态，归属净利润亦随之增长，年均复合增长率分别为12.44%、59.40%，且2016-2018年营收同比增长率均高于行业均值[1]，2019年上半年公司营业收入和归属净利润双双出现下滑，同比下降11.79%、26.34%。公司经营业绩承压比较明显，成长潜力停止扩张转入收缩。

相比一季度31.8亿的营收和1.02亿的归属净利润，公司二季度的业绩有所改善，分别上升5.97%和68.63%。

数据来源：wind 中国纸业网整理

毛利率偏低，新闻纸拉低毛利率水平

公司财报显示，2019年上半年，华泰股份毛利率和净利率分别为11.98%和4.02%，由于纸价普遍下降，两者均出现下滑现象，同比下降3.44和1.03个百分点，毛利率更是创近几年新低。