随着美联储货币政策转“鸽”，今年以来美国股市持续走高，截至一季度结束，美股三大指数上涨超过10%，创近20年最佳同期表现。目前，美股已经再次回到了去年两次大跌前的水平。与此同时，由于全球风险情绪显著改善，有着“恐慌指数”之称的芝加哥期权交易所（CBOE）标普500波动率指数（VIX）也回落到半年低点，较去年12月峰值下跌近三分之二。

　　如今新财报季已拉开了序幕，众多明星股将陆续公布业绩，美股能否禁住考验保持上涨势头成为市场关注的焦点。部分分析人士认为，随着市场环境逐步回暖，散户投资者返市，美股还有上升空间。也有观点认为，从公司财报层面看，华尔街普遍预计一季度企业盈利将下滑，这或将为美股的后续走势带来压力。

　　市场回暖 “恐慌指数” 回落至半年低点

　　由于投资者担心全球经济放缓将对美国经济前景产生负面影响，自去年四季度以来，美国市场的资金始终保持净流出趋势。但近期在美联储持续释放“鸽派”信息、中美经贸磋商持续推进等多重因素推动下，市场忧虑情绪有所缓解。美联储3月会议纪要和近期最新表态均显示，委员们相信美国经济将持续增长，因为美国劳动力市场强劲且通胀正接近美联储目标。“恐慌指数”VIX上周五触及6个月低位，截至周一下午15时已跌至12.01。

　　部分分析人士认为，在此背景下，美股走势仍有上升空间。摩根大通在周五的市场报告中提到，在12月美股基金遭遇纪录性的资金流出后，散户投资者仍没有完全回归股市，对冲基金的股票资产敞口也较低。如今市场信心上升，这部分投资者的回归将对美股走势提供支撑。“尽管市场已经接近纪录高位，但系统性和宏观投资者在重新调整投资组合方面，仍有很长的路要走。”摩根大通报告认为，这类投资者仍然可以在未来几个月里回归股市，支撑市场。

　　然而，目前对于美国经济的悲观看法并未完全消散。摩根士丹利预计，美国经济有70%的可能性在未来12个月内转向下行轨道。国际货币基金组织（IMF）也在4月9日发布的最新《世界经济展望报告》（WEO）中，再次调降了美国2019年的经济增长预期0.2个百分点至2.3%。

　　财报季来临 企业盈利表现主导后市行情

　　各行业在财报季的表现一般来说都会对短期的美股走势产生较大的影响。上周末，摩根大通和富国银行率先拉开了美国银行业一季报的帷幕，由于两家银行业绩均远超预期，摩根大通净利润同比增长5％，富国银行净利润同比大涨15.7％。银行板块成为拉升主力，带动美股在12日集体冲高。本周，市场将迎来更多明星股一季报，其中包括了金融和科技——美股市值权重最大的两大板块。包括花旗、高盛、美国银行和摩根士丹利在内的美国银行业巨头以及奈飞等科技领军企业都将陆续发布财报，势必将对美股走势造成新一波冲击。

　　值得注意的是，分析机构数据显示，此次美股财报季的后续走势或许难言乐观。FactSet数据显示，截至3月29日，分析师对美股一季度每股盈余（EPS）预期为下降7.2%，创2016年一季度以来最差表现。在行业层面，分析师预计，美股一季度标普500指数全部11个行业的EPS预测均将下降，其中能源、材料和信息技术行业预期下降幅度最大。目前在已发布一季度EPS预测的107家公司中，有79家公布了负面的预期。

　　摩根士丹利首席策略师威尔逊表示，目前美股盈利增速下滑的情况是十分糟糕的，提醒投资者要做好下跌的准备，一季度将是美股企业盈利衰退的起点。这种下滑态势很可能将持续一整年。威尔逊表示，造成美股企业出现盈利下滑的原因包括两点。其一是科技企业容易受到贸易局势的影响。比如半导体企业在去年四季度盈利不及预期的比率极高。其二是企业用人成本的增加。威尔逊表示，薪资压力似乎在上升。上个财报季中，各公司电话会议对人工成本的提及次数创下自2005年以来最高。

　　不过，也有许多分析师认为，企业盈利会在一季度触底而后反弹重回增长轨道。瑞士信贷银行上周发布报告表示，他们乐观预计，一季度能够避免出现盈利衰退，而美国银行美林美银分析师也预计，盈利将超过市场预期并在第一季度保持持平后转为正值。